上市银行盈利前景仍向好

新上市的渝农商行与浙商银行加入了破净股行列。目前36只A股上市银行中，破净股的数量占比超过70%。但有市场分析认为，上市银行盈利前景仍向好。

银行板块一直以来破净股的占比较大。截至12月23日，中信银行、中国银行、北京银行、民生银行、交通银行及华夏银行等6只银行股市净率低于0.7倍。其中，华夏银行市净率最低，仅0.58倍。渝农商行与浙商银行上市后很快就破发、破净，发行后的每股净资产分别为7.36元、4.93元，而12月23日收盘6.73元、4.78元。

今年以来，招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行等股价创历史新高，浦发银行、南京银行等一度逼近历史高点。不过，银行板块个股走势分化明显。创历史新高或逼近历史高点的银行股中，招商银行与宁波银行市净率高于1.7倍，平安银行市净率高于1.1倍，而兴业银行、南京银行及浦发银行尚未摆脱破净。其中，兴业银行11月初创历史新高时，市净率仍低于0.9倍；浦发银行最新市净率为0.75倍左右。

有市场分析认为，银行股长期低估值，还反映出受到经济下行压力加大、金融去杠杆、表外资产回表等影响，部分投资者对银行的资产质量、业绩预期等存在顾虑。

不可忽视的是，近年来银行股基本面持续向好，业绩增速明显回升，不良贷款率下降。从三季度末的数据来看，虽然不良贷款占比和余额有小幅增加，但单季不良贷款占比和关注类贷款占比相比去年同期有所下降，商业银行资产质量依然保持稳定。

2020年商业银行机遇与挑战并存，盈利向好态势有望延续。交通银行金融研究中心近日发布的《2020年中国商业银行运行展望》报告预计，2020年复杂的经济金融环境给银行经营管理带来较高的要求，银行自身的资产负债配置、风险定价、不良资产处置等能力直接决定其全年盈利走势，银行间分化进一步加剧，头部银行优势进一步稳固，而尾部银行也有可能发生风险事件，全年行业净利润预计在4%至7%之间。

该报告还称，商业银行整体经营环境相对平稳，货币政策稳健偏松，监管将更加注重平衡好稳增长和防风险的关系，而逾期等前瞻性指标正在持续转好，经营业绩和盈利能力提升为进一步加大核销提供了充足的财务资源，有助于降低存量不良资产。预计2020年全年商业银行不良贷款率仍将维持在1.85%至1.95%之间的水平。

中国银行研究院日前发布的《全球银行业展望报告》预计，2020年中国银行业经营将保持稳定，净利润增速有望保持在6%左右的水平。银行业规模保持平稳增长是盈利稳定的基础，同时部分银行的理财子公司已经设立并正式运营，综合化业务快速发展，将推动银行中间收入增加，但息差提升仍面临一定压力。

这意味着上市银行2020年盈利预期仍较好，部分银行有望保持10%以上的增速，头部银行的发展前景较为乐观。中信证券认为，从《中国金融稳定报告（2019）》来看，经过近三年宏观审慎和微观监管的“攻坚战”持续推进，银行体系中长期稳定性显著提升，尤其是以A股上市银行为代表的头部银行风险抵补能力不断夯实。

值得注意的是，今年以来，多只次新银行股实施稳定股价措施，由重要股东和高管出手增持。另外，产业资本与北向资金增持银行股的消息不时传来。例如，宁沪高速日前公告称，子公司合计增持江苏银行达9.47亿元。数据还显示，江苏银行、工商银行、北京银行、建设银行、兴业银行等11月获北上资金大举增持，其中，北向资金耗资近6亿元买入江苏银行，持股数及持股市值均创新高。

来源：中国经济时报

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